Investing.com — Moody’s Ratings, Mobico Group PLC’nin Ba2 uzun vadeli Kurumsal Aile Notunu (CFR) ve Ba2-PD Temerrüt Olasılığı (PDR) notunu olası bir not indirimi için incelemeye aldı. Şirketin tüm notları incelemeye alındı. Bunlar arasında Mobico’nun 1,5 milyar sterlin değerindeki destekli birinci derece teminatsız orta vadeli tahvil (MTN) programının (P)Ba2 notu, 2028 vadeli 250 milyon sterlin değerindeki destekli birinci derece teminatsız orta vadeli tahvillerin Ba2 notu, 2031 vadeli 500 milyon euro değerindeki destekli birinci derece teminatsız orta vadeli tahvillerin Ba2 notu ve 500 milyon sterlin değerindeki sürekli ikinci derece erken itfa edilemeyen sabit faizli tahvillerin B1 notu bulunuyor. Moody’s daha önce şirket için durağan bir görünüm belirlemişti.
Moody’s’in bu hamlesi, zayıf kredi metriklerini takip ediyor. 31 Aralık 2024 itibarıyla Mobico’nun brüt borç/EBITDA oranı tahmini olarak 7,2x seviyesinde bulunuyor. Faiz karşılama oranı 1x’in oldukça altında ve serbest nakit akışı negatif durumda. Ayrıca, Mobico’nun Kuzey Amerika Okul Otobüsü işinin satışından elde edilen net gelir beklenenden düşük oldu. Bu durum borç azaltma potansiyelini sınırladı. İspanya’daki uzun mesafe imtiyazının 2027’de yenilenmesi de belirsizliği artırıyor.
Moody’s incelemesi, tahmini faaliyet eğilimlerinin, düzenleyici ortamın, serbest nakit akışı yaratmanın ve finansal politika ve uygulamaların değerlendirilmesine odaklanacak.
Mobico’nun kredi profili çeşitli faktörlerden etkileniyor. Bunlar arasında gelir getirmeyen büyük sermaye yatırımları, ALSA İspanya işine artan bağımlılık, gelirlerin yaklaşık %30’unun değişken yolcu talebinden elde edilmesi, ücretler konusunda devam eden maliyet baskıları, diğer alanlarda zayıf kazanç artışı beklentileri ve şu anda gergin kredi metrikleri yer alıyor.
Olumlu tarafta ise, Mobico’nun Ba2 uzun vadeli CFR notu, yolcu talebinden bağımsız sözleşmeli ve imtiyazlı gelirlerin yüksek oranını (%70’in üzerinde), çeşitli ulusal ve yerel hükümetlerden destek almasını, çeşitlendirilmiş coğrafi varlığını ve muhafazakar finansal politikasını yansıtıyor.
Bu olumlu yönlere rağmen, Mobico’nun temel kredi metrikleri zayıf kalmaya devam ediyor. ABD okul otobüsü işinin satışından elde edilen net gelir, şirketin daha önce beklendiği kadar borç azaltmasını sağlamayacak. Faiz giderlerinin karşılanması 2024’te çok zayıf kaldı ve 1x’in oldukça altındaydı. Mobico bu dönemde negatif serbest nakit akışı da yarattı.
Mobico’nun likidite durumu yeterli seviyede. Geçen yılın sonunda bilançosunda 245 milyon sterlin nakit bulunuyor. Tamamen kullanılabilir durumdaki kredi limitleri toplam 600 milyon sterline ulaşıyor. Bunların 29 milyon sterlini 2028’de ve 571 milyon sterlini 2029’da vadesi dolacak.
Moody’s, Mobico’nun önemli çevresel risklere maruz kaldığını belirtiyor. Bu riskler, ulaşım filosuyla ilgili karbon geçişi ve kirlilik risklerinden kaynaklanıyor. Ayrıca düzenleyici fiyatlandırma baskısı ve artan personel maliyetleri ile bağlantılı sosyal risklere de maruz kalıyor. Şirket, belirtilen finansal politikasının dışında faaliyet gösterdi. Geçen yıl, taahhüt tanımına göre şu anda 3x olan net kaldıraç oranının hedefi olan 1,5x-2x’e düşürülmesi için zaman çizelgesinin 2024’ten 2027’ye kaydığını açıkladı.
Şirketin karşılaştığı zorluklar ve yüksek kaldıraç oranı göz önüne alındığında, şu anda not artırımı pek olası görünmüyor. Not indirimi incelemesi, birden fazla kademe not indirimine yol açabilir. İnceleme, mevcut ve öngörülen faaliyet eğilimlerinin, düzenleyici ortamın, serbest nakit akışı yaratmanın ve finansal politika ve uygulamaların değerlendirilmesini içerecek.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
